品凤阁

从季报中经理人展望部分也可看到业内整体十分看好医药板块后市走向。支撑逻辑可以总结为：1、行业复苏。经过2016年末至2017年近两年的筑底，近期逐渐呈现抬升趋势；2、政策和社会环境。生物医药是国家重点发展的战略新兴产业之一，同时我国老龄化社会特征将越发明显，养老和医疗相关行业的需求增长空间巨大；3、股票估值区间合理，机构配置比例低，大部分的医药行业龙头企业估值基本在25-30倍之间。

1.2． 增值税减税的三大原因第一个原因，国内经济放缓，财政政策应有作为。近年来，曾经拉动中国经济的“三驾马车”显得有心无力：投资对GDP的拉动效应自2009年的高位下跌后不断下行，实体经济整体低迷；同时，2017年和2016年居民消费支出占收入的比值分别为72.91%和73.10%，这意味着上升空间显然非常有限；而出口更是受到了中美贸易摩擦的负面影响。结合当前来看，2018年国内经济GDP全年增长6.6%，环比去年下滑0.2%，同时2018Q4GDP同比增长6.4%，创下近10年来新低。在经济下行的背景下，预计2019年货币政策主要以稳定中性为主，政府刺激经济的手段以财政政策为主，减税倾向明显。这点也可以从财政部部长在2019年中央经济工作会议中的表态得到验证：19年宏观政策要强化逆周期调节，积极的财政政策要加力提效，“加力”则意味着更大规模的减税降费。同时，我们也看到2018年前三季度总体税收收入同比增长13.2%的增速，显著大于今年6.6%的GDP增长速率，说明财政政策也存在较大的空间。

7月3日晚，邓先生告诉新京报记者，龙卷风经过其所在村庄，邻居的屋顶被吹走，所养的鸡也被刮跑。邓先生表示，几户邻居家屋顶瓦片几乎都被龙卷风吹走，因此无法过夜，只能待在其他人家中休息，自己就接待了几位邻居在家“避一避”。他提供的视频显示，乡村道路两侧树木倾倒，有居民楼砖体结构围墙倒塌，屋顶瓦片被吹走，露出了内室，农用车被掀翻。

夏磊甚至认为，从某种程度上，过去三年的棚改货币化去库存对非大都市圈周边的三四线城市住房需求有一定透支，从开发商库存变成了居民库存，我们预计那些没有产业导入和人口流入的三四线城市房地产市场将面临长达3-5年以上的供求格局调整。而有产业导入和人口流入的一二线城市、大都市圈周边以及区域中心城市仍然存在10年以上的城市化、工业化、国际化红利。

产品方面，涵盖手机芯片、服务器芯片（鲲鹏系列）、基站芯片、基带芯片、AI芯片等。2014年5月，华为首次发布麒麟芯片，并搭载于华为智能手机P7上。此后，华为多次发布搭载麒麟芯片的智能手机。禁令影响有限，对长期前景有信心任正非表示，美国禁止华为业务的影响将是有限的，并表达了对长期前景的信心。“预计华为的增长可能会放缓，但只是小幅的放缓，”任正非补充道。他表示年度收入增长可能略低于20%。

正文一海外一周重点：如果不考虑贸易战，全球贸易失速了吗？今年以来，美国与其他经济体贸易摩擦的升级，使得市场担忧去年开始的全球贸易复苏的势头受到冲击。而近期与中国贸易往来密切的韩国、中国台湾等经济体出口增速出现了大幅下降，尤其是韩国出口6月甚至出现了负增长，而WTO等国际组织公布的部分预警指标也显示三季度全球贸易增速可能进一步放缓。但是，从中国的情况来看，前7个月出口增速却保持稳定，贸易战的影响似乎并未显现，市场猜测这可能受到“抢出口”的影响，未来随着关税措施的落地以及全球贸易增速的回落，下半年中国出口将面临大幅下降的风险。