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瑞达期货责任编辑：宋鹏来源：兴证策略投资要点★展望：信用风险或成为下一个扰动市场的重要变量——外部风险缓解带来的情绪修复已逐渐兑现。3月，特朗普政府突然挑起贸易战，引起全球金融市场大幅波动；4月16日，美国商务部宣布制裁中兴通讯，贸易战态势进一步升级，市场在贸易战阴影下情绪低落，风险偏好持续收缩。5月月报中我们提出市场将进入短期反弹窗口，最重要的逻辑是看到中美即将重回谈判桌后贸易战引发系统性风险的概率大大降低，并判断市场将由此进入情绪修复窗口期。5月，贸易战果然取得重大转机，市场也如期迎来反弹，外患这一主要矛盾有所缓解，市场情绪修复带来的反弹也已逐渐兑现。

（二）货币政策边际微调未有效传导至城投领域，资管新规等金融监管政策密集落地，城投融资难度继续上行。2018年，稳健中性的货币政策持续微调放松，央行四次定向降准并配以中期借贷便利、抵押补充贷款等工具投放中长期流动性，但政策调整主要引导金融加大对实体经济尤其是中小微企业的支持力度，叠加地方政府债务严监管持续、城投信用风险事件迭出冲击，城投融资成本波动中维持相对高位。与此同时，各部委相继出台融资新政，城投融资渠道持续向窄：发改委严格控制城投新增企业债券发行审核，证监会通过增加违规对外担保、资金占用、募投项目等负面清单指引收紧城投公司债发行审批，新发城投债券品种构成显著调整；外管局表态及发改委、财政部联合发文，大幅收紧城投境外发债融资[2018年城投境外债发行量在2017年下降52.26%的基础上继续缩减25.46%]；信托资金不得投向地方政府融资平台领域、委托贷款管理办法出台、“资管新规”正式发布，城投非标渠道全面受限；出于合规问责和资本金比例等监管约束，银行金融机构对基建类项目的放贷更趋谨慎，并抑制非标转标，城投非标债务频繁被曝逾期。

“在‘复仇者联盟’席卷全球票房之际，日本动漫人物正前往好莱坞，准备一展身手。”据美国《综艺》杂志报道，曾翻拍过《哥斯拉》的传奇影业已完成对“高达”版权的收购，正紧锣密鼓筹备电影的制作。而前几年创下票房奇迹的动画电影《你的名字》、人气动漫《火影忍者》都被好莱坞公司看上，正陆续启动真人版电影的制作工作。

面对危机，东北自主品牌也在抓紧自救。奔腾更换新的“世界之窗”车标后推出的T77新车，自2018年11月上市以来销量已经达到一万多辆。另外，奔腾也新推出了新能源汽车B30EV，弥补短板。华晨中华也于日前宣布主力车型中华V3售价全系降价，寄望以价换量。

报道称，艾伯拉姆斯的提名听证会将于下周二（25日）举行，有关程序需要至少一个月。预计他将于11月抵韩就任，与布鲁克斯交接。据韩国国际广播电台17日报道，现任驻韩美军司令布鲁克斯于2016年4月30日赴任，是首位黑人驻韩美军司令。韩国总统文在寅与朝鲜最高领导人金正恩将于本月18日至20日在平壤举行第三次首脑会谈。韩联社称，预计此次朝韩领导人会谈将就以下三个议题进行讨论：改善发展朝韩关系、增进促进朝美无核化对话、缓和朝韩军事紧张和终止战争威胁。

国内与国际线需求旺盛，推动航空公司整体客座率提升。2月国航、南航、春秋、吉祥整体客座率分别同增1.3pct/1.7pct/2.7pct/0.8pct。6．投资建议航空景气度结构性改善，收益水平将持续提升，作为周期行业迎来向上拐点。航空公司将逐步转向票价精细化管理，收益水平将重回上升通道。